Входные данные

Все предположения, калибровочные решения и наблюдаемые ряды, лежащие в основе прогноза на четыре квартала. Ничто из этого не переоценивается при обслуживании сайта.

Скачать assumptions.csv observations.csv (вся история, единицы модели) measurement_mapping.csv key_items.csv (прогноз, все режимы)

Сценарий

Параметр	Значение	Единица	Примечание
Версия данных	2026-09-03		Локальная панель; при обслуживании сайта ничего не загружается и не переоценивается
Квартал наукастинга	2026Q3		ИПЦ, зарплаты и безработица наблюдаются по II кв. 2026, ВВП и бюджетные коэффициенты — по I кв. 2026; за III кв. 2026 есть только частичные финансовые данные
Горизонт прогноза	2026Q4–2027Q3	кварталов	Четыре квартала после наукастинга
Цель по инфляции	4	% г/г	Зафиксирована точно; шок цели отсутствует
Цель в логарифмических пунктах	3.9221	п.п. лог., в год. выражении	Представление цели в модели, в годовом выражении
Шок предложения	1.5	п.п. лог., в год. выражении	Прямой эффект на общую инфляцию в III кв. 2026 через топливную наценку, сохраняется в IV кв. 2026, разворачивается в I кв. 2027; полностью ожидаем с III кв. 2026
Вес топлива в ИПЦ	4.64	% ИПЦ	Опубликованная калибровка Банка России

График шока предложения

Квартал	Прямой вклад в общую инфляцию, п.п. лог. в годовом выражении	Наценка к общему уровню цен, лог. пункты	Наценка к ценам на топливо, лог. пункты
2026Q3	1.500	0.375	8.082
2026Q4	0.000	0.375	8.082
2027Q1	−1.500	0.000	0.000
2027Q2	0.000	0.000	0.000
2027Q3	0.000	0.000	0.000

Наблюдаемые данные, последние кварталы

Читаемые единицы; при оценивании используются уровни 100·log (см. observations.csv)

Ряд	Единица	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	2026Q2	2026Q3	Последнее наблюдение
Уровень безработицы	%	2.30	2.37	2.25	2.17	2.17	2.17	2.15	—	2026Q2
Реальные зарплаты	% г/г	9.72	3.72	5.80	5.96	5.37	8.97	5.32	—	2026Q2
Индекс потребительских цен (с исключением сезонности)	% г/г	9.04	10.06	9.69	8.25	6.62	5.89	5.65	—	2026Q2
Базовый ИПЦ (с исключением сезонности)	% г/г	8.49	9.48	8.92	8.03	6.18	5.13	4.87	—	2026Q2
ИПЦ на топливо (с исключением сезонности)	% г/г	1.38	1.68	1.69	1.57	1.75	1.63	2.07	—	2026Q2
Реальный ВВП (с исключением сезонности)	% г/г	4.46	1.65	1.38	0.86	0.34	0.06	—	—	2026Q1
RUONIA	%	20.19	21.03	20.66	18.05	16.28	15.28	14.28	14.04	2026Q3
Рублей за доллар США	руб.	99.61	92.42	80.94	80.56	79.89	78.33	74.51	80.81	2026Q3
Прокси зарубежной ключевой ставки	%	3.97	3.64	3.38	—	—	—	—	—	2025Q2
Цена нефти Urals	долл./барр.	68.12	68.85	61.07	63.66	55.38	69.02	93.69	74.40	2026Q3
Доходность ОФЗ, 2 года	%	20.29	17.44	16.49	13.75	14.45	14.43	13.43	14.53	2026Q3
Доходность ОФЗ, 5 лет	%	18.19	16.26	15.71	14.00	14.86	14.77	14.45	15.65	2026Q3
Нефтегазовые доходы федерального бюджета	% ВВП, 4 кв.	5.50	5.27	4.90	4.46	3.96	3.37	—	—	2026Q1
Ненефтегазовые доходы федерального бюджета	% ВВП, 4 кв.	12.64	12.72	13.02	13.24	13.44	13.54	—	—	2026Q1
Расходы федерального бюджета	% ВВП, 4 кв.	19.86	20.48	20.93	21.26	20.03	20.69	—	—	2026Q1

Квартал может опираться на неполный охват месячных данных. Безработица приведена без исключения сезонности. Годовые темпы рассчитаны по квартальным уровням.

Соответствие наблюдений модели

Переменная модели	Источник	Выборка	СКО ошибки	Примечание
`UR`	U_OBS	2015Q1–2026Q2	0.1	Процент, без исключения сезонности; риски сезонности и определения сохраняются
`WR`	W_OBS - CPI_OBS	2015Q1–2026Q2	0.5	100·log номинальной зарплаты (с исключением сезонности) минус 100·log ИПЦ (с исключением сезонности); равновесие и разрыв остаются латентными
`LCPI`	CPI_OBS	2015Q1–2026Q2	0.1	100·log ИПЦ с исключением сезонности
`LCPI_C`	CPIC_OBS	2015Q1–2026Q2	0.15	100·log базового ИПЦ с исключением сезонности; определение компонент требует пересмотра на этапе прогноза
`LCPI_FUEL`	100 log CPI_FUEL_SA_LEVEL	2015Q1–2026Q2	0.5	100·log ИПЦ на топливо с исключением сезонности; вес компоненты сохранён из источника
`Y`	Y_OBS	2015Q1–2026Q1	0.5	100·log реального ВВП с исключением сезонности
`RS`	RUONIA_OBS	2015Q1–2026Q3	0.1	Годовая процентная ставка; прокси ключевой ставки
`LS_USD`	S_OBS	2015Q1–2026Q3	0.1	100·log рублей за доллар США; не курс к корзине
`RSF`	Прокси ключевой ставки: 55% США / 45% еврозона	2015Q1–2025Q2	0.2	Прокси ключевой ставки: 55% США / 45% еврозона
`LPOIL_USD`	Экспортная цена Urals в долларах США; котировки на базе Минфина/Argus с IV кв. 2018, ранее — Brent за вычетом калиброванного дисконта	2015Q1–2026Q3	1	Экспортная цена Urals в долларах США; котировки на базе Минфина/Argus с IV кв. 2018, ранее — Brent за вычетом калиброванного дисконта 0,60 долл./барр. (см. config/oil.yaml)
`RSG2`	panel:OFZ_2Y, matching maturity	2015Q1–2026Q3	0.2	panel:OFZ_2Y, совпадающая срочность
`RSG5`	panel:OFZ_5Y, matching maturity	2015Q1–2026Q3	0.2	panel:OFZ_5Y, совпадающая срочность
`REV_O_ARAT`	100 * rolling-four-quarter BUD_REV_OILGAS / nominal GDP	2015Q1–2026Q1	0.5	100 × скользящая сумма за четыре квартала BUD_REV_OILGAS / номинальный ВВП
`REV_NO_FED_ARAT`	100 * rolling-four-quarter BUD_REV_NONOIL / nominal GDP	2015Q1–2026Q1	0.5	100 × скользящая сумма за четыре квартала BUD_REV_NONOIL / номинальный ВВП
`EXP_FED_ARAT`	100 * rolling-four-quarter BUD_EXP_TOTAL / nominal GDP	2015Q1–2026Q1	0.5	100 × скользящая сумма за четыре квартала BUD_EXP_TOTAL / номинальный ВВП

Режимы валютного курса

Параметр	Значение	Примечание
Момент перехода	2026Q4	Неожиданное постоянное изменение начиная с IV кв. 2026
Общая история	2026Q3	Один и тот же фильтрованный постериор III кв. 2026 во всех режимах; без повторного оценивания
Текущая конфигурация модели	smoothing 0; fiscal FX channel on; no jump	Оцененная модель без изменений в уравнении валютного курса. Вес капитального контроля w_cc = 0,75, как откалибровано.
Бюджетный валютный канал отключён	smoothing 0; fiscal FX channel off; no jump	С IV кв. 2026 новые бюджетные нефтегазовые составляющие больше не влияют на валютную премию за риск. Прочие бюджетные каналы и каналы премии сохраняются.
Умеренное сглаживание курса	smoothing 0.5; fiscal FX channel on; no jump	С IV кв. 2026 в уравнение непокрытого процентного паритета добавляется поддержка −0,5 × квартальное изменение 100·log руб./долл. Иллюстративное сглаживание, а не объём интервенций.
Сильное сглаживание курса	smoothing 2; fiscal FX channel on; no jump	Как умеренное сглаживание, но с коэффициентом 2,0.
95, затем постоянный реальный курс к корзине	smoothing 0; fiscal FX channel on; jump to 95 RUB/USD	В IV кв. 2026 курс скачком переходит к 95 руб./долл.; затем собственный реальный курс модели к корзине удерживается на достигнутом уровне. Это не фиксация номинального курса и не реальный якорь по ИПЦ США.
Ограничения		Поддержка курса задана как поправка в уравнении, без калиброванных резервов, источников финансирования и издержек благосостояния. Разложение бюджетной премии зависит от латентных бюджетных состояний.

Нефтяной сценарий

Параметр	Значение	Единица	Примечание
Диапазон ползунка	30–120	долл./барр., в среднем за IV кв. 2026 – III кв. 2027	Средняя цена Urals за IV кв. 2026 – III кв. 2027, задаваемая параллельным сдвигом собственной траектории Urals оцененной модели в логарифмах
Средняя цена нефти по траектории модели	78.08	долл./барр.	Среднее геометрическое оцененной траектории Urals за IV кв. 2026 – III кв. 2027; значение ползунка по умолчанию
База цены	Urals		Urals — фактическая экспортная цена России в долларах США, к которой оценивается LPOIL_USD. Brent — другой сорт с другой точкой поставки и не является входом модели.
Справочное отношение к Brent	0.8724	Urals / Brent	Любое значение Brent рядом с ползунком — это Urals, делённая на 0.8724, среднее наблюдаемое отношение Urals/Brent за 2025-10–2026-07. Это удобство отображения: дисконт не моделируется, и ни один результат модели от него не зависит.
Носитель шока	LTOT_GAP		Инновации опубликованного разрыва условий торговли по нефти (LTOT_GAP), передаваемые через четыре состояния объявления в IV кв. 2026
Объявление	2026Q4		Объявляется неожиданно в IV кв. 2026; после этого вся траектория IV кв. 2026 – III кв. 2027 известна всем агентам
После III кв. 2027			Новых объявлений нет; LTOT_GAP затухает со скоростью rho_tot_gap = 0.8 за квартал
Без изменений			Равновесная цена нефти, зарубежный выпуск и цены, курс EUR/USD, базовая цена нефти бюджетного правила и все прочие уравнения следуют оцененной модели
Неопределённость			Публикуемые интервалы по ИПЦ — это интервалы режима, сдвинутые вместе с центральной траекторией; сужение за счёт условия на известную траекторию нефти в их ширине не отражено
Ограничения			Линейность по логарифму Urals: нелинейности бюджетного правила и прочие не учитываются. Дисконт Urals к Brent — это вход в задаваемую ползунком цену, а не моделируемая реакция, поэтому сценарий с расширением дисконта нужно вводить как итоговую цену Urals. Нефть действует только через свой циклический разрыв; постоянное изменение цены нефти вместо этого сдвинуло бы базовую цену бюджетного правила и равновесные условия торговли.

Калибровка рынка труда

Параметр	Значение	Единица	Примечание
Якорь NAIRU	3	%	Калиброванный центр, а не эмпирическая оценка
Персистентность NAIRU	0.9	за квартал	Стационарность вокруг якоря
СКО инноваций NAIRU	0.025	п.п.	Инновации дрейфа отключены
Персистентность разрыва безработицы	0.7	за квартал
Наклон Оукена	0.45	п.п. на 1% разрыва выпуска	Экспериментальный параметр, не оценка Банка России
Чувствительность переговорной силы	1.5	% зарплаты на 1 п.п. отклонения	Экспериментальный параметр, не оценка Банка России
Чувствительность издержек найма	0.375	% издержек на 1 п.п. отклонения	Экспериментальный параметр, не оценка Банка России
СКО шока разрыва безработицы	0.15	п.п.

Оценивание

Параметр	Значение	Примечание
Оценивание на истории	2015Q1–2026Q3	Фильтр Калмана для состояний; коэффициенты источника зафиксированы, кроме наклонов рынка труда, выбранных по сетке
Выбранный мультипликатор рынка труда	1.5	Ранее выбранный мультипликатор 1,5 зафиксирован; исправление NAIRU переоценивает только состояния
Исключённые зарубежные наблюдения	YF, LCPIF, LCPIF_C	Остаются латентными в оценивании
Диффузная начальная дисперсия	10000	Для направлений с единичным корнем; стационарные направления используют безусловные моменты

Дополнительные СКО шоков

Параметр	Значение	Единица	Примечание
RES_EXP_DEBT_FED_ARAT	0.1	единицы модели	Не задано в релизе Банка России
RES_REV_WF_FED_ARAT	0.25	единицы модели	Не задано в релизе Банка России
RES_X_O_GAP	1	единицы модели	Не задано в релизе Банка России
10 сезонных шоков отчётности	0	единицы модели	RES_DOT4_M_SF, RES_DOT4_W_SF, RES_DOT4_X_SF, RES_DOT4_Y_SF, RES_PIE4_SF, RES_PIE_C4_SF, RES_PIE_FUEL4_SF, RES_PIE_SREG4_SF, RES_PIE_VEG4_SF, RES_PIE_VOL4_SF

Происхождение данных

Параметр	Значение	Примечание
SHA-256 квартальной панели	`816112857df01ac32c227d2b37b3ad3bb10dcc15e7c3f57c55ed0311fe30b53d`
SHA-256 оцененного постериора	`335d7addcee86965569b4c504f64334048abe8836aef7dd69e23e8cc798530ba`
SHA-256 нефтяных мультипликаторов	`9e214a7b354ba7ea007681e93fa8b8cb6a2a568fedfdae7540b11dd2862adf93`
Исходный файл Банка России model/external_model.mod	`88e2629110f3c533f7ce60225d85f9510a61b8ca7193191a3072bf4ea117d1ee`	SHA-256
Исходный файл Банка России model/parameters_main.mod	`1f48bf59ce710057902dbd99ce4972d67b5bac96498ea84e7d81dc5ef680f840`	SHA-256
Исходный файл Банка России model/qpm_fiscal_block.mod	`05a76884f1b1b31616fca75b1236287f752fbd9b8c42952c06e10ae808635633`	SHA-256
Исходный файл Банка России model/qpm_model.mod	`845a8c857f0bff9b1fa4fdcea24cf3a491a4d425298a1117ad3c1f22092d8e0d`	SHA-256
Исходный файл Банка России model/qpm_term_structure.mod	`1398314d4a6fec3997c72ab452d244743890eb23e3a9eff789b479be175acde2`	SHA-256
Исходный файл Банка России proc/get_ss_growth_rates.m	`2912e75edf7ad952ccc9c0cc266583c842b22d44300d273038cab42bcb2cfdf1`	SHA-256
Соответствие оригиналу MATLAB/IRIS	не проверено
Релиз	cb-model2-urals-nairu3-20260917T103026Z